O governo dos Estados Unidos caminha para encerrar o ano fiscal com um déficit de cerca de US$ 2 trilhões, o dobro do valor do ano anterior. Entender por que isso está acontecendo é crucial para compreender como a inflação e a dívida interagem nesse contexto.
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Por que isso importa
Às vezes, parece que um surto de inflação é uma espécie de “curinga” para um governo altamente endividado. A ideia de que a inflação pode reduzir o fardo real da dívida acumulada pode parecer tentadora, como um truque mágico.
Para um indivíduo, talvez até funcione; no entanto, para um governo soberano, a história é diferente. Isso fica evidente quando analisamos o quanto do aumento no déficit federal é diretamente causado pela alta inflação ou é uma consequência secundária dos esforços do Federal Reserve para controlá-la.
Na prática, grande parte do déficit de 2023 está, de uma forma ou de outra, pagando a conta pela inflação de 2021 e 2022.
A lógica por trás disso
A inflação mais alta significa maiores custos com o Seguro Social e o Medicare, sem mencionar todas as outras despesas do governo.
Além disso, de uma forma ou de outra, a inflação mais alta normalmente leva a taxas de juros mais altas e maiores custos com serviço da dívida no futuro. Isso pode acontecer porque o banco central eleva as taxas para combater a inflação (como ocorreu nos EUA) ou porque os investidores de títulos acreditam que a inflação se tornará persistente e exigem taxas mais altas como compensação.
Os números
Nos primeiros 10 meses do ano fiscal, o déficit federal é US$ 891 bilhões maior do que no mesmo período do ano fiscal de 2022.
- Maior gasto com Seguro Social devido ao aumento dos benefícios para acompanhar a inflação: +US$ 111 bilhões.
- Gastos combinados com Medicare e Medicaid: +US$ 133 bilhões.
- Pagamentos de juros mais altos, reflexo dos aumentos de taxas do Federal Reserve: +US$ 146 bilhões.
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